全国（guó）能源会议的目标与“十二五”能源初定规划（huá）基本一致。在2011年1月6日召开的全国能源工作会议上,国家（jiā）能源局确定“十二五”期间以调整（zhěng）能源使用结构为首要目的。并且,张国宝局长提出了部分能源在“十二五（wǔ）”期间的发展目标。预（yù）计2011年期间全国新（xīn）开工建设（shè）火电规模将达8000万千（qiān）瓦,“十（shí）二（èr）五”期间达2.6亿至2.7亿千瓦;2011年全国（guó）水电新开工规模将（jiāng）达到2000万千瓦以上;2011年年底,并网风电机组累计将达5500万千瓦;积极开发太（tài）阳能（néng）项目,预计2011年开工总规模达50万千瓦。
       考（kǎo）虑到各种（zhǒng）发电（diàn）机组的建（jiàn）设时间,我们倒退出未来几年的全国装机容（róng）量。其结果基本符合我们和市（shì）场的预期。我们预期（qī）10-12年全国装机容量将分别同比增长9%,8%和8%。增长速度较之前缓慢,主要是由于传统火电的新增装（zhuāng）机容量下滑较快所（suǒ）导致的。另外,国家发改委官员在会议上表示,中国基本完成“十一五”规划中“2010年单位GDP能耗比2005年降低20%左右”的目标。
       电源投资结构趋向低碳化。10年1-11月,全国电源基本建设完成投（tóu）资3077亿元,其中水电678亿元,火电1111亿元,核电（diàn）541亿元,风电730亿元。电网基本建设完成投资（zī）2594亿元。传（chuán）统能源（yuán）投资额逐（zhú）年下降,新能源投资则是不断提升。我们相信电力建设投资（zī）将（jiāng）于未来几年更倾向于新能源领域,符合能源局提出的“十二五”期间能源发展的方式。并且,我们认为1)目前较低的发电机组平均利用小时;和2)良（liáng）好的水电和火电的互补效应,将为能源结构的调整提供（gòng）更多的空间。换句（jù）话说,我们认为中国在（zài）近年因电力需要（yào）增加而加速扩大电力设备（bèi）装机容量的可能（néng）性不大。
       维持行业评级为“中性”。整体来讲,我们认为我国电源投资的高峰已过,电力设备行业整体盈利能力转弱。我们维持“中性（xìng）”的（de）行业评级。我们相信由于未来几年能（néng）源结构性调整加剧,将（jiāng）使（shǐ）得行业内各个公司的业绩有明显分化。且行业内各个公司业绩增长高峰期也将出现于不（bú）同时期,建议（yì）投资者更加留意细分电（diàn）力设备市场的发展。目前,市场考虑到1)国内风电设备市场的产能过剩导致的风电发电机组平均售价的持续下跌;2)风电行业发展增（zēng）速放缓的问题,而看空风电设备类公司的估值。我们相信市场对风电市场（chǎng）的行业发展问题反应过度。我们（men）认为（wéi）随着电网接入等问题的（de）解决,风电在未来几（jǐ）年发展仍然迅速,看好（hǎo）风电设备的龙头企业。我们（men）认为近日股价下跌为良好的买入机会。基于低估值和强劲的业务前景,我们建议投资者收集中（zhōng）国（guó）农产品交易传动(00658HK)。 全国能源会议的目标（biāo）与“十二五”能（néng）源（yuán）初定规划基本一致。根据中（zhōng）国证券报的报道（dào）,在2011年1月6日（rì）召开的全国能源工（gōng）作会议（yì）上,国家能源局确定“十二五”期间（jiān）以调整能（néng）源使用结构为首要目的。并且,张国（guó）宝局长提出了部分（fèn）能源在“十二五”期间的发展目标。预计2011年期间全国新开（kāi）工建设火（huǒ）电规模将达8000万（wàn）千瓦,“十二五”期间达2.6亿至2.7亿千瓦;2011年全国水电新开工规模将达到2000万千瓦以上;2011年年底,并网风电机（jī）组累计将达5500万千瓦;积极开发太阳能（néng）项目,预计2011年开工总规模达50万千瓦。
       考虑到各（gè）种发电机组的建设时（shí）间,我们倒（dǎo）退出未来几年的（de）全（quán）国（guó）装机容量。其结果基本符合我们和市场的预期。我们预期10-12年全国装机容量将分别（bié）同比（bǐ）增长9%,8%和8%。增长（zhǎng）速度较之前缓慢,主要是由于传统（tǒng）火电的新（xīn）增装机容量下滑较快所导致的。另外,国（guó）家（jiā）发改委官员（yuán）在会议上表示,中国基本（běn）完（wán）成“十一五”规划中“2010年单位GDP能耗比2005年降低20%左右”的目（mù）标。
       电源投资结构趋向低碳化。10年（nián）1-11月,全国电源基本建设完成投资3077亿元,其中水电678亿元,火电1111亿元,核电541亿元,风电（diàn）730亿元。电网基本建设完成投资2594亿元。传统能源（yuán）投资额逐年下降,新能源投资则是不断提升。我们相信电力（lì）建设投（tóu）资将于未来几年更倾向于新能源领域,符合能源局提出的“十（shí）二五”期间能源发展的方式。并且,我们认为1)目前较低的发电机组平（píng）均（jun1）利用小时;和2)良好的水电（diàn）和火电（diàn）的互补效（xiào）应（yīng）,将（jiāng）为能（néng）源结构的调整提供（gòng）更多的（de）空（kōng）间。换句话说,我们认（rèn）为中国在近年因电力需（xū）要增（zēng）加而加速扩大电力设备装机容量的可能性不大。
        维持（chí）行业评级为“中性（xìng）”。整体来讲,我们（men）认为我国电源投资的高峰已过,电力设备行业整体盈利能力转弱。我们维持“中（zhōng）性”的行（háng）业评级。我们相信由于未来几年能源结构性调整加剧,将使得行业内各个公（gōng）司的业绩有明显分化。且行业内各个公司业绩增长高峰期也将（jiāng）出现（xiàn）于（yú）不同时（shí）期,建议投资者更加留意细分电（diàn）力（lì）设备市场的（de）发展。目前,市场（chǎng）考虑（lǜ）到1)国内风电设（shè）备市场的产（chǎn）能过剩导致（zhì）的（de）风电（diàn）发（fā）电机组平均售价的持续下跌;2)风电行业发展增（zēng）速放缓的问题,而看空风（fēng）电设备（bèi）类公司的估值。我们相信市场对风（fēng）电市场的行业（yè）发展问题反应过度。我（wǒ）们认为随（suí）着电网接入等问题的解（jiě）决,风电在（zài）未来几年发展（zhǎn）仍然迅速,看好风电（diàn）设备的龙头企业。我们认为近日股价下跌（diē）为良好的买入（rù）机（jī）会。基于低估值和强劲的（de）业务（wù）前景,我们建议投资者收集（jí）中国（guó）农产品交易传动(00658HK)。